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完美体育内需改善+设备更新+出海机遇工程机械开启“复苏三部曲”
时间: 2024-07-14浏览次数:
 完美体育6月26日,市场午后迎来反弹,昨日领涨的工程机械板块尾盘再度收红。实际上,今年以来,申万一级工程机械板块一直呈现震荡上升的走势,虽然五月中旬至今出现回调,但板块年内涨幅仍近16%,显著跑赢大盘。成分股中,甚至有个股涨幅在80%以上。  从数据端来看,工程机械板块景气度回升的态势似乎愈发明显。近期发布的数据显示,5月份我国挖掘机和装载机国内销量超预期增长,且开工端也在回暖。此外,多家机构

  完美体育6月26日,市场午后迎来反弹,昨日领涨的工程机械板块尾盘再度收红。实际上,今年以来,申万一级工程机械板块一直呈现震荡上升的走势,虽然五月中旬至今出现回调,但板块年内涨幅仍近16%,显著跑赢大盘。成分股中,甚至有个股涨幅在80%以上。

  从数据端来看,工程机械板块景气度回升的态势似乎愈发明显。近期发布的数据显示,5月份我国挖掘机和装载机国内销量超预期增长,且开工端也在回暖。此外,多家机构指出,在大规模设备更新+行业自身更新双重周期共振下,2024年将为国内挖掘机市场筑底之年,未来行业有望周期上行。对于头部企业来说,海外市场亦不可忽视,工程机械出海仍大有可为。

  工程机械行业景气度回升的态势愈发明显。中国工程机械协会近日发布的数据显示,5月,挖掘机和装载机国内销量分别增长29.2%、14.3%。具体来看,

  挖掘机:5月销售各类挖掘机17824台,同比增长6.0%,增幅环比扩大5.8%,其中国内销量8518台,同比增长29.2%,增幅环比扩大15.9%,连续3个月实现同比正增长;出口销量9306台,同比下降8.9%,降幅环比收窄4.2%。

  装载机:5月销售各类装载机9824台,同比增长8.4%。其中国内市场销量5172台,同比增长14.3%;出口销量4652台,同比增长2.4%。

  东北证券认为,2024年5月,工程机械行业销售数据的超预期增长,特别是国内市场的显著提升,预示着行业可能正迎来一个重要的周期性拐点。

  另外,开工端也在回暖,作为反映工程机械板块景气度的重要指标小松开机时数在5月份实现同比转正。根据小松官网数据,2024年5月国内小松挖掘机开工小时数101.1小时,同比增长1.0%,环比增长4.7%,是今年除1月以来的首次转正。

  除小松以外,国内工程机械龙头企业如徐工机械000425)等企业的开机时长也可以作为板块的晴雨表。2024年5月徐工开工小时数为99.3,同比增长1.4%,同样印证下游需求转好。

  与此同时,对于6月份的挖掘机市场数据,市场调研机构也持乐观态度,看好复苏态势不减。据工程机械杂志草根调研和市场研究,预估6月挖掘机销量16000台左右,同比增长1.5%左右,其中国内市场预估销量7300台,同比增长近20%;出口市场预估销量8700台,同比下降近10%,挖掘机市场在内销持续好转的拉动下继续复苏。

  在政策端利好和行业周期共同推动下,工程机械行业有望迎来“大规模设备更新+行业自身更新”双重周期共振。

  今年3月份, 国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》。三一重工600031)证券部人士表示,推动大规模设备更新有望促进工程机械设备更新换代完美体育,推动老旧“国一”、“国二”机型出清,加速存量“国三”切“国四”进程

  4月28日,上海市率先发布了关于公开征求《上海市鼓励国二非道路移动机械更新补贴资金管理办法》意见的公告,明确了上海地区国二非道路移动机械更新补贴的具体管理办法,同时提及了国四场内车辆更新补贴的相关条款。

  此外,住建部也印发了《推进建筑和市政基础设施设备更新工作实施方案》,提及更新淘汰使用10年以上,高污染完美体育、能耗高、老化磨损严重、技术落后的建筑施工工程机械设备。

  另一方面,从机械行业自身周期发展来看,浙商证券601878)指出,2015年为挖掘机上轮周期底点,按8-10年为更新周期测算,预计2024年国内更新需求有望触底,未来有望周期上行。

  展望下半年,湘财证券认为自今年3月国务院发布大规模设备更新政策后,顶层设计、配套体系和各省方案均已落地。未来,政策实施效果有望与工程机械、机床等机械设备板块的更新周期叠加,从而推动各行业的国内更新需求进一步释放。

  银河证券也指出,从周期波动角度,挖掘机市场自2022年以来进入下行周期,预计2024年是国内市场筑底之年,叠加大规模设备更新政策,2025年有望逐步启动新一轮更新置换周期。

  据报道,从数据来看,自2023年5月起,我国挖掘机月度出口销量高于国内销量,连续10个月保持占比50%以上,2023年全年累计销量也是出口大于国内。不过,进入2024年后,海外需求阶段性承压,3月、4月国内销量反超出口销量,但5月出口销量再次超越国内销量。尽管5月出口挖掘机9306台,同比有所下滑完美体育,但高端、大吨位产品出口依旧保持向上态势。

  市场规模上,根据东吴证券测算,2023年海外挖机销量45万台,其中欧美、“一带一路” 共建国家分别占比40%、60%。按照2023年我国挖机出口10万台,其中内资占比60%,外资出口占比40%计算,测算我国挖机海外份额仅13%,“一带一路” 共建国家份额仅20%,欧美份额不足5%。国产工程机械具备全球性价比,尤其是“一带一路”共建国家市场与国内市场较为相似,份额增长空间广阔。

  国内工程机械巨头三一、徐工、中联等企业也均已开始海外布局。以三一重工为例,2020-2022年三一重工挖掘机海外市占率分别约为4%、6%、8%。据KHL,2022年全球Top50工程机械制造商总销售额为2306亿美元,其中徐工机械/三一重工/中联重科000157)市占率分别为5.8%/5.2%/2.7%(合计占比13.7%),未来提升空间大。

  东吴证券认为,短中期来看,全球范围内“一带一路”共建国家工程机械需求较旺盛,市场空间大,利好“一带一路”共建国家占比高的公司;长期来看,“一带一路”共建国家房地产和基建增速终将回落,而欧美工程机械市场发展成熟、盈利空间大完美体育,同时也具备一定的文化差异和销售渠道壁垒,对主机厂渠道建设和售后包括当地本土化布局均提出较高的要求。因此长期来看,最为受益的将会是提前进行渠道布局和本土化建设的企业。

  东吴证券:工程机械行业贝塔底部边际向上,投资价值逐步显现,综合企业竞争力及估值情况,继续推荐三一重工、徐工机械完美体育、中联重科、恒立液压601100)、浙江鼎力、柳工000528),建议关注山推股份000680)。

  国泰君安:看好工程机械出海进展顺利,推荐具备全球竞争力的主机厂三一重工、徐工机械、中联重科、非挖业务放量的恒立液压、叉车龙头杭叉集团603298)、安徽合力600761),高机持续增长的国内巨头浙江鼎力,受益标的柳工。

  浙商证券:持续聚焦行业龙头:考虑到业绩释放周期,边际改善弹性,重点推荐三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、恒立液压、杭叉集团、安徽合力。

  不过,机构也给出风险提示:行业周期性风险;基建、地产投资不及预期风险;海外拓展不及预期风险;市场竞争加剧风险等。

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